Die vorliegenden Tarifabschlüsse deuten darauf hin, dass die Lohnrunde 2013 im Schnitt zu einem Lohnplus von rund 3% führen wird. Allerdings zeigt gerade der aktuelle Abschluss in der Metall- und Elektroindustrie Augenmaß, so dass der Anstieg der Lohnstückkosten begrenzt bleiben sollte. Die realen Einkommensteigerungen dürften zu einer leichten Beschleunigung des Konsums führen. Der Effekt auf das Wachstum dürfte allerdings wegen steigender Importe – auch aus den europäischen Krisenländern – geringer ausfallen. Da sich das schwachen BIP-Wachstum zu Jahresbeginn in Q2 angesichts der Rückschläge bei den Vertrauensindikatoren kaum beschleunigen dürfte, halten wir insgesamt weiterhin an unserer BIP-Prognose von 0,3% fest. [weiter]

Die Weltwirtschaft erholt sich weiterhin von der großen Rezession, wozu eine massive Bilanzausweitung der Zentralbanken beiträgt. Die sehr lockere Geldpolitik dämpft den Zinsanstieg und führt dazu, dass der Ausblick für die Aktienmärkte weltweit sehr günstig ist. Außerdem könnte dies die Rohstoffpreise stützen. Der Ausstieg aus der quantitativen Lockerung bringt Risiken mit sich. Wir sehen den Ausstieg als weitgehend beherrschbar an; je mehr die Bilanzen jedoch ausgeweitet werden und je länger die Laufzeiten der gehaltenen Vermögenswerte sind, desto stärker könnten Marktturbulenzen und der Druck auf die Zentralbank ausfallen, den Ausstieg zu verzögern – was wiederum einen Anstieg der Inflationserwartungen mit sich brächte. [weiter]

Die japanische Zentralbank hat im Januar ihr Inflationsziel von 1% auf 2% erhöht. Der neue Zentralbankpräsident überraschte auf seiner ersten Sitzung im April mit dem Ausmaß der von ihm beabsichtigten geldpolitischen Lockerung. Dieser geldpolitische Regimewechsel wird als Gefahr für übrige Exportnationen – insbesondere Deutschland – gesehen. Für Deutschland ist diese Sorge aber nur bedingt berechtigt. [weiter]

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BIP	(% gg. Vj.)
	2011	2012P	2013P
USA	1,8	2,2	2,2
Japan	-0,5	2,0	1,4
Euroland	1,4	-0,6	-0,6
Deutschland	3,0	0,7	0,1
Frankreich	2,0	0,0	-0,6
Italien	0,5	-2,4	-1,8
Großbritannien	1,0	0,3	0,5
Australien	2,4	3,6	2,5
Russische Föderation	4,3	3,4	3,1
China	9,3	7,8	8,2
Kanada	2,4	1,8	2,1
Indien	7,5	4,1	6,3
Brasilien	2,7	0,9	3,0