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8. Dezember 2021
1
The biggest themes of 2022 are not questions about, say, market direction. Rather, we highlight the waves of change in society that have momentum and will drive prices and risk. Our top-10 themes are spread across economics, finance, corporates, and government. They all exist against the backdrop of covid and they are all being changed by it. [mehr]
8. Dezember 2021
2
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In Freight, Logistics and Container Shipping, we think 2022 will be a record year for earnings and FCF. With corporate balance sheets in good shape we see scope for significant shareholder returns we expect freight demand to be led by an inventory re-build and not the consumer. In Airlines & Airports, the latest travel restrictions will clearly mean some lost revenues and the return of booking hesitancy this winter. Medium-term, however, expectations are unlikely to have to change given pent-up demand for travel and the restructuring that’s been done, supporting valuations. [mehr]
8. Dezember 2021
3
Deutschland: Scholz wird 9. Bundeskanzler. Erstmals wird das Land von einer Koalition aus drei Parteien regiert. Neben der Corona-Pandemie wollen die Koalitionäre die Herkulesaufgabe „Klimaneutralität bis spätestens 2045“ sofort in Angriff nehmen. Die dazu notwendigen Investitionen und Finanzmittel machen allerdings die Einhaltung der Schuldenbremse zur Mission impossible. Der Koalitionsvertag enthält – ähnlich wie der Film mit Tom Cruise – einige kreative Ansätze, wie die Mission nach Ansicht der Koalitionäre (zumindest formal) gelingen könnte. [mehr]
6. Dezember 2021
4
Inflation is not transitory, in our view. While its destination might be clear, detours and delays are possible -- as highlighted by last week's Omicron sell-off. Nevertheless, at c.8x earnings, the sector is not priced for imminent interest rate hikes, pointing to upside in case of delivery of interest rate hikes -- the key theme for the sector in 2022. [mehr]
6. Dezember 2021
5
Our US Transportation team has published its 2022 Outlook Report. The bottom line is that they’ve been bullish for a long time, and they continue to be bullish for the outlook for 2022 But it’s clear that the accommodative macro conditions are likely to wane. Specifically, we’re transitioning from a period of easy monetary and generous fiscal policies to a period that is less easy and less generous. This has implications for equity valuation. [mehr]
6. Dezember 2021
6
Diese Woche dürften die Märkte weiterhin im Spannungsfeld Omikron-getriebener Konjunktursorgen und zunehmender, auch von Vertretern von Notenbanken und des IWF geteilten Befürchtung, dass die Inflation wohl auch mittelfristig höher ausfallen könnte, gefangen sein. Das Wochen-Highlight dürften die US-Inflationszahlen für November sein (Freitag). Die Märkte erwarten einen Anstieg der Headline auf 6 ¾% (Okt. 6,2%). [mehr]
1. Dezember 2021
7
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Über 101 Mrd. bargeldlose Zahlungen wurden 2020 im Euroraum getätigt, ein magerer Anstieg um 3,7%, der hauptsächlich den Wachstumseinbruch bei Kartenzahlungen widerspiegelt. Je nach Land und Bezahlsituation gab es jedoch unterschiedliche Entwicklungen während der Pandemie. An der Ladenkasse zeichnet sich eine Angleichung der Zahlungspräferenzen ab, hin zur Karte. Beim Online-Shopping scheinen sich dagegen die nationalen Unterschiede – Karte oder Internetbezahlverfahren – zu verfestigen. [mehr]
1. Dezember 2021
8
Die Omikron-Variante des SARS-CoV2-Virus wurde von der WHO als besorgniserregend eingestuft. Virologen halten sich bislang mit Einschätzungen noch zurück. Nach gestrigen Beratungen von Bund und Ländern soll es bereits am kommenden Donnerstag eine Ministerpräsidentenkonferenz zu weiteren Corona-Maßnahmen geben. Die designierten Regierungsparteien haben ihren Koalitionsvertrag vorgelegt. Wir erörtern wichtige Aspekte in unserem Focus Germany: Coalition treaty aims at a greener economy and more resilient society. Inflationssprung im November: Nach erster Schätzung kletterte die deutsche Inflationsrate (VPI) im Nov. auf 5,2% gg. Vj. und damit auf ein 29-Jahreshoch. Die nach EU-Vorgaben harmonisierte Rate (HVPI) sprang sogar auf 6%. Für den deutlichen Anstieg des HVPI war neben bereits vielfach erörterten Sonder- und Basiseffekten auch die Neugewichtung von Pauschalreisen maßgeblich. [mehr]
29. November 2021
10
Die jüngst aufgetretene Omicron-Variante des SARS-CoV-2-Virus sorgt für Verunsicherung. Marktteilnehmer dürften sehr sensibel auf neue Erkenntnisse reagieren. Die Erstmeldungen zur Inflationsentwicklung im November aus Deutschland (Montag) und der Eurozone (Dienstag) könnten die Markterwartungen erneut übertreffen. Zum Ende der Woche rücken die US-Arbeitsmarktzahlen in den Mittelpunkt. Eine anhaltend positive Entwicklung könnte die Fed zur Beschleunigung des Tapering bewegen, da zudem auch die Inflation weiter aufwärtsgerichtet ist. Ein ganz besonderer Schwerpunkt des heutigen Calls sind die Währungsmärkte. Dazu haben wir Robin Winkler aus unerem FX-Research eingeladen, die aktuellen Entwicklungen und Perspektiven ausführlich zu erörtern, insbesondere für den EUR/USD-Wechelkurs. [mehr]
22.2.0